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泸州老窖:一场价值538亿的股东大会
编辑: admin 来源: 未知 时间: 2020/7/23 16:06:07

188体育比分泸州老窖:一场价值538亿的股东大会

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泸州老窖虽好,但不要贪杯。 股东大会,有时候也是股价发动机。 6月30泸州老窖虽好,但不要贪杯。

股东大会,有时候也是股价发动机。

6月30日,泸州老窖(SZ:000568)召开了股东大会。 大会传达的意思很明确,第二季度动销开始恢复,公司稳中向好。 并且,还有更大的利好消息:高端酒市场空间大,国窖未来批价或将达1200元。 股东大会召开之时,国窖批价不过800元出头。 现在飞天茅台零售价硬朗,五粮液也是稳步上升。

作为行业老三,国窖提价也不意外。

而潜在的提价空间,最终都有可能转化为公司的利润。

7月3日,泸州老窖宣布将国窖建议零售价提高300元。

此后短短8个交易日,其股价大涨近20%。

按最高收盘价算,股东会后泸州老窖的股价上涨了%,市值增值538亿,足足涨了2个半酒鬼酒。 这可能是史上最贵的股东大会之一。 在很多人眼里,零售价提升,是泸州老窖提高出厂价的前奏。 但事实上可能并非如此。 由于终端销售尚未完全恢复,加上经销商库存高企,泸州老窖想在短期内提高出厂价难度很大。 此时,提高零售价的更大意义在于,给经销商乃至消费者信心。

从这个角度上说,泸州老窖的零售价上涨,更像是一种营销手段。 出厂价涨不涨并不重要,有涨价预期很重要。 /01/一瓶酒提价300元,却带不来一分钱收入7月初,泸州老窖股东大会之后,公司宣布核心产品国窖1573的建议零售价格,由1099元/瓶提升至1399元/瓶,一瓶整整提升了300元。 而市面上的次高端酒,一瓶的价格在300元、400元,国窖1573的提价幅度相当于一瓶次高端酒。 由于提价的刺激,泸州老窖的股价在短短三个交易日大涨20%。 但投资人忽略的是,零售价的提升,并不能给泸州老窖带来一分钱收入。 要搞明白这个,你首先要知道白酒的价格体系。

一瓶白酒可能有很多价格,包括建议零售价、零售价、出厂价,而这些价格的意义各不相同。 出厂价,是酒厂向经销商销售的价格,也对收入有直接的影响。

建议零售价是指公司期望的终端销售价格。

而实际零售价才是反应市场对公司产品接受程度最重要的指标。

举个例子,大家都知道飞天茅台的建议零售价只有1499元/瓶,但真正能以这个价格买到酒的消费者,和中彩票概率差不多。

飞天茅台实际零售价,普遍在2400元/瓶、2500元/瓶左右。 零售价大于建议零售价,意味消费者对飞天茅台的需求量大、认可度高,这就是建议零售价和实际零售价的区别。 再回到泸州老窖本身。

尽管公司将国窖1573的建议零售价调高至1399元/瓶,但从终端销售的实际价格看,泸州老窖提高出厂价,还存在很大的不确定性。

提价之前,国窖1573建议零售价为1099元/瓶。

但在京东,国窖1573单瓶售价为1050元/瓶,在天猫更是只有1000元/瓶。 真实成交价低于建议零售价,显然消费者对其产品的认可度不够。

高端白酒价格自然是越贵越好,但仅限于贵州茅台(SH:600519)。

因为茅台没有对手。 而对国窖1573来说,同等价位的竞品还有五粮液的水晶瓶。

天猫上,五粮液(SZ:000858)水晶瓶也就1359元/瓶。 从品牌辨识度来看,五粮液要比国窖更高。

那么问题来了,消费者为什么要买国窖1573?零售价本就不够坚挺的情况下,泸州老窖将建议零售价提高,更像是一场营销秀。

/02/零售价上涨,更像一种营销手段高端白酒最在乎的是什么?答案是,品牌形象。

品牌形象的打造说起来容易,但实际尤为复杂。

简单来说,一个白酒品牌的形象,是质量、文化、销售、价格等一系列因素综合的结果。 其中,涨价也是营造高端品牌形象的重要一环,从出厂价到建议零售价,高端白酒都需要互相对标,不然久而久之就会在消费者心中形成差异,品牌形象就会折损。

理解了产品价格对品牌的影响后,回头来看泸州老窖1573提高终端零售价的用意,就容易理解了。

受疫情影响,整个白酒行业的终端消费并没有完全恢复。 根据酒业家披露的数据,二季度疫情虽然淡去,但白酒行业动销并没有完全恢复。 五粮液端午节动销恢复至80%之90%,国窖1573动销恢复至90%,并没有出现所谓的需求回补。

这也侧面证明,虽然二季度白酒行业的经营业绩,会较一季度有所恢复,但也难言乐观。

与此同时,白酒行业库存高企。 酒业家在5月底做的调研结果显示,白酒经销商群体整体尚需个月时间来消化现有库存。

而6月份端午节动销不及预期,可以预见渠道整体库存压力还在进一步加大。

从过去的历史来看,渠道库存较大时,经销商大都会急于抛货,降价在所难免。 所以,稳住经销商是关键。 那么,怎么才能稳住经销商呢?威逼肯定不行,所以只能利诱。 某种程度上说,白酒企业提价的更大意义在于,给经销商乃至消费者信心。 如果库存产品本身在增值,那么经销商的高库存反而会成为一次成功的投资。 从这个角度上说,泸州老窖提高建议零售价,更像是一种营销手段。 出厂价涨不涨不重要,但有这个预期很重要。

/03/老窖虽好,但不要贪杯2020年疫情过后,泸州老窖的股价自年初涨了%,股价最高点较疫情低点已经翻倍。 这翻倍的大涨,着实让读懂君看不懂了。

因为泸州老窖的业绩,真对不起这个股价涨幅。

2020年一季度,泸州老窖实现营业收入亿元,净利润亿元,分别同比下滑%、上涨%。

其中,部分收入还主要来自预收账款的调节。 2020年一季度,泸州老窖的预收账款环比减少了约16亿元,意味公司原本并不多的收入,其中还有近一半是通过调节预收款取得的。 而净利润的增长,主要是公司结算了一些高毛利率产品所致。 除过当下泸州老窖的业绩难言乐观之外,中期公司业绩增长也有隐患。 大家都知道收藏茅台可以赚钱,但只要具有金融属性的产品,就有较强的周期。 飞天茅台的价格已经持续增长了6年、7年,随时可能会面临调整。

这对于泸州老窖来讲,是一个潜在的定时炸弹。

回顾2013年至2014年白酒行业调整时期,飞天茅台零售价从最高超过2000元/瓶,腰斩至不到1000元/瓶,但奈何飞天出厂价只有819元/瓶,腰斩对公司业绩冲击有限。

但泸州老窖零售价不足千元,茅台崩盘的层层挤压效应,使泸州老窖净利润跌去了四分之三。

历史如车轮滚滚总是重复,一旦飞天茅台的零售价格出现新一轮调整,泸州老窖的业绩难免承压。

相比之下,泸州老窖近期飞奔的股价,就显得尤为脆弱了。

188体育比分泸州老窖:一场价值538亿的股东大会全球前六大手机企业当中,华为和三星都有自己的手机芯片并且它们在不断加大采用自家芯片的比例,苹果自研手机处理器只是基带芯片外购,剩下的小米、OPPO、vivo这些没有自己手机芯片的手机企业就成为手机芯片企业争夺的对象,如果三星赢得部分市场对高通将是重大损失。

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